2022 年 8 月云鏘投資團隊月報：

摘要

• 本月起，調整 YQ6、YQ5 的業績比較基準為“中證流通”。
• 期貨策略進行了升級，預計帶來更多 Alpha。
• 本月量化基金策略業績：中；
• 本月量化股票策略業績：優；

（優良中差，表明全國排名四位分）

本月，滬深300 -2.19%。本月繼續下跌，各類指標指示，目前處于相對低點。是加倉的時點。股東可考慮最近額外加倉一定的資金；未來2-3年內，上漲的可能性遠大于下跌；另，可留一定資金做另一手準備，如果未來繼續下跌，則還可以繼續加倉。

云鏘投資概述

云鏘量化投資包含量化投基、量化選股。

量化投基使用自動化程序進行量化選基。其中包含了多個策略。本集合投資目標是通過選擇優質基金，來獲取更高的 Alpha。同時，根據量化指標進行部分倉位的擇時操作。整體倉位會控制在 5 成到滿倉之間。

量化投股使用多個量化投投策略混合投資。因子以質量、盈利、價值為主。每個策略有自身的量化選股方案、買入賣出方案、資金倉位管理方案。

1.云鏘團隊合伙投資

本月策略倉位保持 100%，持續高倉位動作。

目前，調倉后持有的標的數是：29只。

本月及歷史的倉位、收益：

近兩年的年度收益如下：

2.云鏘私募基金

私募基金，于 2020 年 3 月 18 日在基金業協會備案完成并開始運作。本基金業績比較基準是 滬深300 指數，主要目標是追求較高的超額收益。其主要策略，和云鏘團隊投資的策略基本相同。

本月策略進行了例行的調倉，多頭平均倉位：100%，其余為固收（債券、套利、對沖）。

目前，調倉后持有的標的數是：24 只。

本月及歷史的倉位、收益：

3.云鏘量化價值股策略 V6.0

考慮到 YQ6 中手工、量化總體的標的，包含了小盤股。本月起，將 YQ6.0、YQ5.0、601 的業績比較基準調整為“中證流通”。

策略介紹：見：《云鏘投資 - 量化價值股投資策略 V6.0》。

上季末，YQ6.0 股票多頭持有的標的數是：35只左右。

YQ5.0-6.0 月度歷史倉位及收益：

4.云鏘期貨策略

本月，對期貨策略進行了升級：

• 加入了貼水率更高的 IC，以及勝率更高的 IH 兩類期貨。
• 研究了期貨調倉套利策略，可以在持有原有頭寸的基礎上，獲取更高的超額收益，預計年化 2% 左右。
• 研究了期貨現金管理方案，可以提升 2%-5% 的年化超額收益。

理論上預計，期貨策略的 Alpha(6-17%) = 基差收斂(2-10%) + 現金管理(2-5%) + 折價套利(2%?)。

詳細的策略介紹：見：《云鏘投資 - 股指期貨多頭策略》，以及《中金 | 期指基差策略的“一二三”》。

本月期貨的業績如下：

致股東

風物長宜放眼量。

云鏘量化投資，目標是做出穩定且高的超額收益。但是，畢竟股票、基金投資，隨市場波動大，時漲時跌。所以其應該是家庭資產配置中的前鋒，但是卻是一生的投資，所以股東需要以更長遠的視角來看待它。

另外，對于量化投資而言，每一個擁有正確的核心邏輯、經過較長時間的實盤驗證、保證一致性的投資策略，都有其不適應市場的“難熬期”。只有熬過這段時間，才能迎來它真正的超額收益。所以，底層邏輯正確的策略，在其低迷時，投資人不應輕易地切換、調整、放棄策略；相反，我們可能更應該在此時加倉。

最后，建議股東在資產配置時，能同時持有多個高 Alpha 但是波動性低相關的策略。這樣，整體資產，能獲取所有策略的 Alpha， 同時還降低了整體資產的波動性，這樣會帶來更高的年化收益及夏普比率。

另外，目前，云鏘投資除期貨策略外的所有策略，在設計之初，目標就是主要做 Alpha。所以基本都會以滿倉運作，不做減倉。資金的加減倉動作，需要股東在策略外自行決策。