不一定是胡老師的角度從我個人角度先說一下煤焦比。

我覺得煤焦之所以最近有那么豐富多彩的機會，主要還是一個市場的大環境造成的。什么叫市場大環境？就是焦煤的一個供應的矛盾。因為所有的煤炭資源，我們現在都調去保證電煤的供應，保證動力煤的供應出來，我們外面的煤又進不來，比如澳大利亞的煤進不來，蒙古的煤也進不來，因為各種各樣的原因，我們現在能進來一點就是美國的煤，加拿大的煤，朝鮮的一點點煤，所以焦煤焦炭的矛盾空前的激化。

在這個基礎上我們看見了焦煤的異常強硬，那么焦煤的異常強硬就造成了焦煤跟焦炭比的關系出現了新的變化，越出了原來的價差的范圍。我們如果再去回顧一下去年前年或者再前幾年像這樣頻繁的到600點700的情況是很少出現的，只是今年有特別的需要。

那么我們也知道整個市場的構成是一個多空資金、供需的平衡還由一個市場的管理政策以及多方復雜博弈的一個過程。不是說完全由供需來決定的，也不是說由主力的資金情緒，我想打到哪兒來決定。這個過程最終的實現一定是多方復雜博弈的結果，所以在這個博弈的基礎上，我們一定要動態地看價差的變化。

過了幾年，或者到明年整個焦煤的供應不是像現在這個樣子了，那么很有可能這個煤焦比的交易區間就不是像今天這樣，我們所謂今天這樣最合適的交易，最優質的交易調查，在近期來看，不管是一月合約也好，當前最優比價空間就是600-700。一月合約，三月合約，九月五月合約都是這樣，就是600-700。那么如果下周又回到這個區間，我們當然可以做那么更優的一個選擇。我們是這個大區間，然后更優選擇，你是可以更激進一些。因為我前期在這上面賺了100點了，我是不是更激進一些，我選擇620-690，下限620上限690或者680。那如果我做短線的話區間是不是要再接近一點，比如630-670之間也能做。所以在這個區間幾乎每天都有事情做，長中短線還有胡老師教的配比，這個配比一定要控制，只要配比控制住了以后，單策略的占比很小了之后，你就應該不懼風險，因為你有利潤在你后頭作為堅強的支撐，或者叫安全墊。

所以這個是我對近期的煤焦比的交易的一個理解。

3.卷螺比

我們參與這個市場這么多年了，都知道熱卷板跟螺紋鋼是一個客觀存在的現貨的生產成本的差異。但是一定要清楚，這個差異是不斷在變化的。所以當有人告訴你卷螺差150，有人告訴你卷螺差300，有人告訴你卷螺差是0，都對但也都不對。為什么？它是一個動態變化的過程。為什么有動態變化？就是不同的鋼廠，不同的生產條件，不同的技術，不同的環保標準，不同的檢測控制設備，不同的人員控制設備，包括他的是連軋連鑄，包括單獨生產，還是一體化生產，都造成了卷板跟螺紋差的顯著差異。

那么同時我們也知道這個差異，工廠端有可能只要在利潤足夠的情況下，工廠端能夠做一定程度的調配，就是多生產一點螺紋鋼還是多生產一點熱卷板的問題。所以我們曾經有一個比較俗的一個比喻，就是上游是鐵水，上游相當于面粉，下游是鋼板和螺紋鋼，下游就相當于面塊兒和面條，中間就是一個差異而已。在盤面上我們看到的差異，從去年四月份到現在，我們剛才也講了市場幾個維度，不僅僅是供需，不僅僅是生產成本，不僅僅是政策，還有一個是整個對市場的總體判斷。

比方說四月份，為什么四月份的時候一月熱卷板一月螺紋鋼價差居然到零。為什么？你們想過沒有？那就是因為主流的觀點都因疫情的影響對未來經濟沒有信心，所以熱卷板就特別低，然后螺紋鋼稍微強一點，最后變成0。我們去年建倉的時候熱卷板螺紋鋼價差平均價差是20，不是200是20。然后今年的五月份，整個市場就完全倒過來了，情緒沸騰了。今年的五一節前后，兩個九月份的卷螺差是550。

我們20點做進去的，一月份的價差是510。那個就是瘋狂的時候，我們就把所有的卷螺差的頭寸都要出手了。當然盤面變化非常快，我們出手以后沒有及時追，結果真正追進去是480-460追進去的。然后到了六月份的150，把上面的反套全部釋放出去，然后再反過來做。然后又做到七月份，就是剛才陳總也提到的七月份我們大家共同經歷了410，然后我們又倒過來做。到了這個星期五昨天晚上，這個價差是290。這個說明了什么？就是也是一個動態的區間，而且這個動態區間是不固定的是一個浮動的區間，是相對于5000塊錢的螺紋鋼，5000多塊錢的熱卷板，所以它的舒適的交易區間在就是20和350，超出這個區間，我們都可以做出一個非常明確的選擇，是卷螺差還是螺卷差，這是我們一個經驗。但是你要把這個事情倒推到幾年前，推到螺紋鋼的盤面價格是3600的時候，熱卷板的價格是3800的時候，那時候價差絕對不是現在我們習慣性的去處理的200和350，一定是一個新的區域。

所以我們千萬不要用統計套利的思維去處理這個問題，一定是一個很靈活的，同時要關心整個周邊的變化，尤其是要關心大的宏觀經濟周期，大的宏觀形勢，然后具體的生產技術的進步。萬一有真的替代性的技術進步，那就可能會顛覆這個比值，所以我們就要靈活的去把控這個東西。

這個就是我想要跟大家跟分享的第二點。

所以人家下次給你提醒煤焦比卷螺差都沒問題，但是一定要看他在哪個區間以內處理這些問題，這才是真正的水平和經驗，最后會導致你的盈虧的最后結果。一定不是固定的東西，千萬不要被固定的思維給限制住。那么在這個情況下，你再去安排長線、中線、短線的交易，再去安排那些在特定的時間、空間內的那些網格交易，你就有很大的信心，同時你能夠控制風險。

4.油粕比

那么第三點也是這幾天我們正在積極的做的東西，油粕比。

油粕比也是一個很古老的一個定式了，就是一直以來都有人在做油粕比，區別就是有人做的非常漂亮，有人做的不漂亮。有人階段性的做的很漂亮，有人階段性做得不漂亮，這是什么原因？很復雜。因為豆油豆粕他作為一母下面的兩個兄弟，一個大哥，一個小弟，互相之間一定是有一個對價關系的。同時從生產廠家的角度來說，供應端來說，這段時間哪一個品種銷售的好，他會挺哪一個品種；哪一個品種容易給他帶來利潤，他會去挺哪個品種。我們經常聽到挺價挺價，要么挺油價要么挺粕價，都是工廠的一個選擇，那么同時我們還要看到下游另外一端，需求這一端，飼料養殖這一段的需求怎么樣。

那么尤其在兩節期間，元旦春節期間，我們的油脂消費怎么樣？這都會動態性的導致我們油粕比的一個階段性的變化。那么我們把話說回來，那么這段時間的油粕比的變化，我認為就在一定的空間內進行。一定的空間就是豆油的中軸8700-8800，前幾天到過9000接近9000、8991。前幾天也破到過8700到8600多，但中軸在這邊兒。然后，豆粕的波動比這個小得多，豆粕的波動大概只有100點左右。以3360為中軸上下活動，然后這邊兒的波動，豆油的波動300-400個點，豆粕的波動100個點左右，然后我們根據這個來設置一個以豆粕作為毛的一個主要目的是交易豆油的波動率的一個套利組合，這個就叫油粕比。因為豆油的波動特別大。所以我們經常日線的目標就是50個點到100個點經常的波動，而且可以持續的做，這段時間就一直可以持續的做下去，機會非常好。

那么這個就是我今天想給大家分享的三個定式，因為我們后面我們也還有很多時間和機會，我也愿意跟胡老師一起給所有學員找機會進行交流。

那么我今天的分享就到這里了，謝謝大家。