“多維套利”體系，并不怕深套。不少學習者提問：套利是否要止損？“多維套利”的止損與一般止損不同，不需要因為“損”而止，并且是被套和加倉成正比。

系統的止損設計主要是基本面發生變化，以及逼倉或近交割月必須平倉。在平時操作中，會近交割月的合約會回避，特別是對近月持倉量大，可能逼倉的合約，一般不做空。

此次價差異常，就出現了基本面的變化，主要是連云港等堿廠，開始搬遷或者停工，部分要到11月才開始重新開工。基本面就會發生變化，近期的供應量不足，而后期供應量會恢復。這會導致遠近比價會發生近強遠弱的變化。

在操作中，還有更多的錯誤。開始的持倉是5-8反套。價差約-40點。隨著01、03對05的比價升高?？疹^端在3-5價差-30點，1-3價差在-20至40點，逐步向03合約，再向01合約轉移。而1-5價差從-60一直升到310左右。如果保持5-8套利，被套大約100點，而轉移到01，浮虧變成300點，浮虧大為增加。

此次基本面變化，預先是有公開信息的。工廠停工搬遷的信息，在9月16日前幾天已經公開傳遞，當時純堿的價差還沒有劇烈的變化。作為交易員，如何評價基本面風險，是比較難抉擇的問題。按照套利系統的設置，對近交割月的主力合約，做空應該謹慎。把做空的合約，從05換到01，是這次操作的主要問題。 

止損與復合處理

難點在于近期純堿是否單獨走強，和年底恢復生產對遠期是否相對利空。由于前期的評估有偏差，看不準的價差，可以選擇平倉。

也可以做如下選擇和觀察：

1、 恢復到5-8套利。接受前期換月損失，如果保守操作，可以選擇7-8反套。

2、 在2、3、4月都對05升水的情況下，做空選擇2、3、4，回避持倉量大的01月。隨著月差的近月加大，逐步把空頭向后移動。

3、 觀察11-12的月差，如果12保持對11的升水，說明近期倉單還是對近期有壓制作用。同理，后期近交割月的合約，也會形成對遠期的貼水。

小結

1、 止損是套利必要的配置。交易需要容錯。

2、 認錯，止損學員需要實際操作的練習過程。

3、 控制單策略的比例，就能控制總權益的回撤，也能容忍在單策略上更大幅度的浮虧，在止損、持倉或加倉上，有更大的選擇。

4、 即便止損錯了，止損也是需要的。